4月3日起，各方对美国关税政策影响的讨论就甚嚣尘上，笔者与业内人士也多有探讨。部分人士希望ccf能够就此多一些评论。我的同事也在第一时间分享了一些现象和观点。
基于第一、关税政策本身摇摆不定，较难对关税战本身定性定量；第二对关税影响分析需要调用的知识异常庞杂、精深，包括国际政治外交、各国政治决策，国际贸易收支、汇率、期货、外贸、现货供求、财务、各国法律等多方面知识，任何一个知识的欠缺都可能产生很大的偏差，笔者的知识储备和认知显然是不堪此任的；第三面对关税战，较难第一时间得出有效的应对策略。所以针对关税战出台一篇有价值的评论，对于笔者来说几乎是个不可能完成的任务。目前来看，在可获得的分析中，除了达里欧、芒格，清华经济研究院等极少数人可以给出一些有深度，有价值的分析外。即便是一些披着宏观经济学者的文章也大有鱼目混珠之嫌。
但作为产业观察者，还是有义务及时和客户分享当前的一些感想。本文从三方面做一些分享。以下仅代表个人感想，有极大的主观色彩和个人认知局限，可能存在极大的偏误，仅供参考。
关于关税战
关税战是特朗普政府以美国强大的消费市场为筹码，以军事、金融、政治等为保障，以改变现有格局为主要目的，而采用的一个手段。关税战本身可能并不是特朗普政府追求的目的。目前比较显性的原因可能包括：扭转贸易逆差，兑现选民承诺，迫使贸易对手让步，以及长期战略竞争。按照达里欧的观点：美国的经济/货币秩序正在崩溃，债务增速过快，资本市场和经济不可能依赖这种持续增长的巨额债务来支撑。所以笔者认为这可能是特朗普政府行动的根本原因。
当然扭转过去几十年形成路径依赖，打破既得利益群体的惯性挑战是巨大的。对于只有4年任期的特朗普，如果靠温和的手段显然是难以实现的。因此他开始才采取一些激进的手段。但贸易战显然是让人遗憾的。因为他违背了多边自由贸易精神，违背了市场经济规律，违背了契约精神，也打破了美国自身长期以来奉行的价值观。以上这些是上世纪90年代来全球经济繁荣的根基。同时与此对应的是，暂未发现特朗普有新的、可持续的新模式来替代旧秩序。在没有新模式的情况下，贸然推翻旧模式。特朗普发起的关税战就有破而不立之嫌。
关于影响
对于全球，目前多个国际机构已经提出关税战引发全球衰退的风险的概率在提升。2020年以后全球经济增速本身已经下滑，如果进一步衰退，那部分经济体压力会进一步增加。此前在通胀、就业等方面取得的成果可能付之东流，甚至更加恶化。随着全球经济前景不明朗，消费数据也可能进一步恶化。同时一些敏感地区，地缘冲突升级的风险也对应增加。
关税战可能提升特朗普在部分选民中的支持，但会导致美国金融市场巨震。自从特朗普关税政策发布以来，美国股、汇、债均出现巨震。后期通胀压力预计也会再度提升。当然考虑到进口在美国消费中的占比不足20%，以及关税战预计会有部分国家妥协。实际消费品带来的上涨，可能并不会和关税比例同步。比如，目前美国进口占消费的比例约15%，如果关税增加20%，且这20%都由美国方面承担，意味这仅关税带来的消费成本增加约3%。当然经济运行实际情况要更加复杂，并不能这么简单换算。同时，美国既得利益群体的利益可能受损，美国撕裂程度可能进一步扩大。
全球供应链混乱，目前全球供应链特点以中国制造为代表，多元分散的模式。中国在按照既有秩序发展的情况下，必然会维持自身权益，对美国的挑衅坚决反制，这方面政治需求可能高于经济考量。中美经贸可能出现巨大撕裂，这意味着最大的制造国和最大的消费国的之间高速公路，将被设置了厚厚的路障。虽然尚不至于全部断联，但很多商品需要通过第三国周转或者深加工。目前的挑战，一方面是第三国是否有足够数量和质量以及效率的制造能力，另一方面则是这些第三国是否也因关税战被设置了路障？重新整合这些供应链，很可能是无法在一个季度以内完成的。
对于中国，不可否认，截止2024年美国依旧是中国重要的贸易伙伴，当年涉美出口量占总出口量的比例约15%。加上经由第三国加工后出口美国，可能在更高水平。贸易战对于中国确实会带来显著的不利影响。但中国目前经济体量庞大，中国出口占gdp约19%。且中国政府有强大的财务储备，以及专业的政府系统。同时中国方面也在全方位促进内需。贸易战对于部分一些企业可能会有严重的打击，甚至威胁企业生存。但中国政府很可能有对应扶持，目前在税收、信贷、市场提供方面尚存在一些可出台的政策。同时考虑到中国经济的纵深，即便可能一些企业最终因贸易战受损，但对于中国经济整体，单纯一个贸易战撼动有限。此前有国际机构给出的预测较低仅影响0.1%的gdp。当然也有另外一些机构给出更悲观的预期。
对于其他经济体，不仅可能面临经济的冲击，也可能面临政治的动荡。虽然一些国家有望获得更多美国的订单。但很多经济体经济结构相对单一，如果不能做到全球资源有效整合，即便接到订单也无法提供足够的制造能力。同时如果大国对抗升级，那么后期国际割裂局面会进一步加剧。一些小国虽然可能以骑墙姿态在部分阶段两边取巧。但长远看，由于缺乏议价能力，还是会面临大国博弈成为炮灰的风险。
对于企业，关税战首先影响到的肯定是外贸企业，这点可能任何一个国家一线的外贸企业都会首当其冲，比如我们调查的一些面料企业已经收到订单停止交付的通知，后续订单也没有信号。这可能给企业造成一些财务困扰。但消费国一些零售商也完全可能因为无法交付订单面临天价赔偿。同时现有外贸企业的资源配置都是按照过去的消费能力，贸易方式配置。如果贸易战持续，一些产能过剩的情况可能加剧。当然每一轮模式变化中，一些能够好适应模式，整合资源，提供商品或者服务的公司有可能迎来更丰厚的利润，但很可能是一将功成万骨枯。
对于个人，不同国家的居民可能面临不同的处境，但整体来说趋于恶化。一些本来通胀的会面临更大的通胀，一些就业难的也会面临更苦难的就业。
对于金融，贸易战必然带来全球资本市场的巨震，这里面既有一些自变量造成的影响，也会有一些因变量的变化。同时市场会发生一些的正反馈、负反馈，基本很难事先判断。但可以确定的就是波动幅度会急剧扩大。比如产业相关的棉花、涤纶，三天的时间下跌超过1000元/吨，欧集指数暴跌超过500点。中行美元卖出挂牌价创出新高。美国国债也出现剧烈波动。各国股市更是巨震。
关于应对：
贸易战是国家间的博弈，所以首先的应对主体肯定是国家。但笔者既没有资格，也没有能力去点评，所以这方面不发表观点。本部分主要针对企业和个人进行一些分享，由于各方处境不同，以下应对讨论可能存在站着说话不腰疼之嫌，如果引起您的不适，请忽略。
首先保持冷静，不能忽略情绪的影响，但也不要陷入情绪。比如像棉花期货，从13500元/吨较低跌至12300元/吨，虽然幅度超出预期，但是在4月3日关税出台后，下跌走势是可以预期的，相关利益方可以根据自身期现货配置，进行对应的操作策略调整。同样在已经出现情绪性超跌后，不宜再盲目杀跌，可转为观望。
其次关注财务管理，虽然关税战期间仍可能爆发一些意向不到的机会，但本着“剩者为王”的思路，首先要保证企业生存。对于前期没有新模式，新业务积累的客户，笔者的建议就是“少买，多卖，少屯，不欠”，原则上减少短期内无法流通的商品库存或者应收账款对资金的占用，同时尽可能保持高效的流通。当然面对超跌的产品，合适情况也可以反其道行之。此外对于资金来源的多样性、政府扶持的利用，供应链优化等工作也都很关键。
再次积极探索，大国博弈显然不是短期能够终止的，旧的模式无论如何难以为继。对于企业固然活下去是首要的，但一味的龟缩并不意味着能活到最后。而且模式转变本身也意味着巨大商机的潜藏。所谓“风浪越大鱼越贵”，新技术、新市场，全球化布局才是未来企业有更好发展，度过低迷期的关键。只是这些新的布局，要厚积薄发，恰到好处，水到渠成。不可强求。
最后，作为个人，时代的一粒沙就是每个人肩头的一座山。越当此时，可能越需要平常心。做好手头的事，珍惜已有资源，善待身边的人，不断提升自我。最后就是负债要考虑合理性，不宜盲目扩大负债。
关税战是全球化退潮的缩影，企业和个人需在动荡中平衡风险与机遇——生存优先，但不失进取。
